Las acciones de Safilo suben y Berenberg eleva su objetivo a 1,62 € y le asigna una calificación de "compra".

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - El Grupo Safilo subió en la Bolsa de Milán. La acción subió más del 6% gracias a un informe de Berenberg que le asignó una calificación de Compra y un precio objetivo basado en el flujo de caja descontado (DCF) de 1,62 €, lo que ofrece un potencial de revalorización del 26% (la acción cotiza actualmente a aproximadamente 1,37 €).

En concreto, los brókeres destacan que, desde 2019, la empresa, dedicada al diseño, fabricación y distribución global de gafas de sol, monturas ópticas, gafas deportivas, máscaras y cascos, ha acelerado su transición hacia marcas propias con mayor margen y licencias perpetuas, adoptando un modelo de bajo consumo de activos. Además, los brókeres señalan que la empresa ha centrado sus inversiones de capital principalmente en mantenimiento. Por lo tanto, Safilo se encuentra ahora cerca de una posición neta de caja , con márgenes en expansión y un flujo de caja libre fortalecido. Por lo tanto, iniciamos la cobertura con una recomendación de compra y un precio objetivo basado en el flujo de caja descontado (DCF) de 1,62 €, lo que ofrece un potencial de crecimiento del 26 %.

En el extenso informe, los analistas destacan la transición de Safilo hacia las marcas propias, que está transformando los márgenes, el control de marca y la estabilidad de las ganancias. La participación de los ingresos de las marcas propias se ha duplicado en diez años, alcanzando el 50%, y podría alcanzar el 55-60% para 2030, gracias a campañas publicitarias dirigidas , la expansión de la distribución y las fusiones y adquisiciones selectivas. Las ventajas incluyen menores costos de regalías, mayor flexibilidad en precios y creatividad, y un menor riesgo de renovación de licencias. Con marcas propias como Carrera, Polaroid y Smith, además de la licencia perpetua de Eyewear by David Beckham , Safilo se posiciona para márgenes estructuralmente más altos y un crecimiento más resiliente.

En el ámbito puramente financiero, se espera que el margen EBITDA de Safilo crezca a medida que se desvanezca el impacto negativo de las inversiones digitales previas, la estrategia de marketing se centre en marcas propias con mayor margen y el canal DTC (directo al consumidor), y los costos fijos de fabricación disminuyan. Consideramos realista un margen del 12,1 % para el año fiscal 2027 , superior al consenso del 10,8 %. Además, se podrían obtener mejoras adicionales mediante la normalización de otros gastos operativos al 11 % de los ingresos históricos, en comparación con nuestra estimación del 12,7 %, o mediante una reducción en el gasto en marketing desde el alto nivel actual de alrededor del 13 %.

Los expertos destacan que la desinversión de Safilo en instalaciones de producción no estratégicas , el mayor control del capital circulante y la disciplina en la inversión de capital han dado lugar a dos años consecutivos de flujo de caja libre positivo y una deuda financiera neta cercana a cero (0,7 millones de euros netos de arrendamientos en el primer semestre de 2025). Con el balance general saneado, la asignación de capital favorece ahora las operaciones de fusiones y adquisiciones (bolt-on) y los programas de recompra de acciones. Los expertos recuerdan que, en junio, Safilo inició una recompra de hasta 15 millones de acciones (aproximadamente el 3,6 % de las acciones en circulación) por 18 millones de euros para finales de año.